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最新数据显示，谷歌、亚马逊、META和微软等海外云厂商最新报告披露，2026自然年资本开支合计2927亿元，同比增长83.64%。其中微软和谷歌资本开支分别增长97.13%和103.31%，2026年整体指引较年初进一步上调，四家公司上半年资本开支达成率约40%，意味着下半年投入规模将提升近50%。

一份研报观点认为，AI资本开支呈现二阶导增长，产业叙事有望再强化。研报指出，云业务收入高增与订单积压验证AI商业化加速。微软Azure收入同比增长43%，年化营收首次突破1000亿美元，AWS收入增长37%创18个季度最快增速，谷歌云收入增长82%，四家云厂商积压订单均大幅增加，显示AI已从概念验证进入规模化变现阶段。

研报认为，资本开支持续性为AI算力底座提供坚实支撑，云业务高毛利率为长期投入提供财务保障。微软Azure AI毛利率超过70%，亚马逊AWS运营利润率升至39.4%，规模效应正逐步改善现金流状况。这种高增趋势将高效转化为上游确定性收入，直接带动光模块、激光器、数据中心建设及运营商相关领域快速发展。

基本面来看，AI相关订单主要来自传统企业，需求结构持续优化，资本开支占自由现金流比例分化但整体稳健，为产业链公司带来持续业绩增量。研报指出，这一轮AI资本开支加速正强化通信行业景气度，中际旭创、新易盛、光迅科技、润泽科技、中国移动等相关标的有望充分受益。

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